جدول المحتويات
خفض سعر الفائدة من البنك المركزي الأوروبي: التفاصيل الكاملة
خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة الرئيسية الثلاثة بمقدار ربع نقطة مئوية واحدة اليوم، في أول تخفيض لأسعار الفائدة منذ ما قبل جائحة كوفيد-19.
وفي بيان صدر للتو، يوضح البنك المركزي الأوروبي ما يلي:
قرر مجلس الإدارة اليوم خفض أسعار الفائدة الرئيسية الثلاثة للبنك المركزي الأوروبي بمقدار 25 نقطة أساس.
واستنادا إلى تقييم محدث لتوقعات التضخم، وديناميكيات التضخم الأساسي وقوة انتقال السياسة النقدية، أصبح من المناسب الآن تخفيف درجة تقييد السياسة النقدية بعد تسعة أشهر من إبقاء أسعار الفائدة ثابتة.
وهذا يجعل البنك المركزي الأوروبي أول البنوك المركزية الثلاثة الكبرى التي تخفض أسعار الفائدة في الدورة الحالية، ويأتي بعد التخفيضات التي قامت بها كندا أمس والسويد في مايو وسويسرا في مارس.
ويخفض هذا سعر الفائدة على الودائع لدى البنك المركزي الأوروبي إلى 3.75%، من أعلى مستوى قياسي عند 4% حيث تم ربطه منذ سبتمبر الماضي. وتم تخفيض سعر الفائدة على الودائع آخر مرة في عام 2019، قبل أن يبدأ البنك المركزي الأوروبي في رفع أسعار الفائدة في عامي 2022 و2023 لمحاربة التضخم.
كما خفض البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة على عمليات إعادة التمويل الرئيسية، وهو السعر الذي تدفعه البنوك عندما تقترض أموالاً من البنك المركزي الأوروبي لمدة أسبوع واحد، من 4.5% إلى 4.25%.
وتم تخفيض سعر الفائدة الرئيسي الثالث، وهو تسهيل الإقراض الهامشي، من 4.75% إلى 4.5%.
وهذا يعني أن البنك المركزي الأوروبي قد خفض أسعار الفائدة قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، الذي يبقي أسعار الفائدة الأمريكية عند أعلى مستوى لها منذ 23 عاما، وبنك إنجلترا، الذي بلغ سعر الفائدة لديه أعلى مستوى منذ 16 عاما.
الأحداث الرئيسية
وفي الوقت نفسه، لا تزال معدلات تسريح العمال منخفضة في الولايات المتحدة.
ارتفع عدد الأمريكيين المتقدمين بطلبات جديدة للحصول على إعانة البطالة الأسبوع الماضي إلى أعلى مستوى له في أربعة أسابيع عند 229 ألفًا.
وهذا أعلى من الرقم الذي توقعه الاقتصاديون وهو 219000، لكنه لا يزال رقمًا منخفضًا تاريخيًا حقًا.
ارتفعت مطالبات البطالة الأسبوعية الأولية في الولايات المتحدة بشكل طفيف عند 229 ألفًا مقابل 220 ألفًا، كما ارتفعت المطالبات المستمرة أيضًا عند 1792 ألفًا مقابل 1791 ألفًا. انخفضت عائدات السندات لأجل 10 سنوات في البداية ولكنها انتعشت بمقدار نقطتي أساس تقريبًا وكان الدولار الأمريكي أضعف قليلاً. يتجه تركيز السوق الآن نحو بيانات الرواتب غير الزراعية غدًا
— ساكسو المملكة المتحدة (@SaxoUK) 6 يونيو 2024
كونستانتين فيت، مدير المحفظة في بيمكوويتوقع أيضًا تخفيضين إضافيين في أسعار الفائدة هذا العام – في غضون ثلاثة وستة أشهر.
يقول فير:
-
وخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، دون تقديم توجيهات ثابتة بعد يونيو.
-
وفي حين أن البنك المركزي الأوروبي قد خفض ارتفاعه إلى حد ما، فإن تدفق البيانات على مدى الأشهر المقبلة سيحدد السرعة التي يزيل بها البنك المركزي الأوروبي القيود الإضافية.
-
ونظرًا لوظيفة رد الفعل للبنك المركزي الأوروبي، فإننا نتوقع أن يواصل البنك المركزي الأوروبي خفض أسعار الفائدة في اجتماعات توقعات الموظفين. ويقدم شهر سبتمبر الفرصة التالية لإعادة التقييم الشامل لعملية تباطؤ التضخم.
-
وخلافًا لما حدث في وقت سابق من هذا العام، تبدو أسعار السوق معقولة ومتوافقة على نطاق واسع مع خط الأساس الذي طال أمده والذي يتضمن ثلاثة تخفيضات لهذا العام. نتوقع تخفيضات إضافية في سبتمبر وديسمبر.
-
تتجه المخاطر نحو تخفيضات أقل، وذلك بشكل أساسي على خلفية تضخم الخدمات الثابت، وسوق العمل المرن، والظروف المالية الفضفاضة، واعتبارات إدارة المخاطر من قبل البنك المركزي الأوروبي.
ويقول إن خفض أسعار الفائدة في منطقة اليورو اليوم هو “أحد أفضل التحركات في تاريخ السياسة النقدية”. كارستن برزيسكي, الرئيس العالمي للماكرو في عمل.
وهذه إشارة إلى تلميحات صناع السياسة في الأسابيع الأخيرة بأن التخفيض في اجتماع يونيو كان بمثابة صفقة محسومة (كما ثبت).
برزيسكي ويتوقع أن من المحتمل حدوث تخفيضين إضافيين في أسعار الفائدة هذا العام، لكنه يحذر من أن البنك المركزي الأوروبي قد يرتدع عن طريق “مفاجآت التضخم السلبية”.
هو يقول:
ومن الواضح أن ثبات التضخم جعل بعض أعضاء البنك المركزي الأوروبي أكثر حذراً وتردداً عما كانوا عليه قبل بضعة أشهر. وفي عالم مثالي، حيث يفعل اقتصاد منطقة اليورو بالضبط ما يتوقع البنك المركزي الأوروبي أن يفعله، أو على وجه التحديد النمو بقدر محتمل مع معدل تضخم أقل قليلاً من 2%، فسوف يستمر البنك المركزي الأوروبي في نهاية المطاف في خفض أسعار الفائدة.
إن تخفيض سعر الفائدة مرة واحدة في سبتمبر وأخرى في ديسمبر هي النتائج الأكثر ترجيحًا. ومع ذلك، لن يتطلب الأمر الكثير من مفاجآت التضخم السلبية حتى يتحرك البنك المركزي الأوروبي بحذر أكبر أو حتى يعكس التخفيض الذي أعلنه اليوم. ومع قرار اليوم، قام البنك المركزي الأوروبي بتخفيف فواصل السياسة النقدية قليلاً.
ومع وجود المزيد من حواجز (التضخم) المقبلة، فمن الواضح أنه من السابق لأوانه مجرد التفكير في التوقف عن الاستراحات بالكامل.
كريستين لاجارد كان الأمر على حق، ولم يستغرق الأمر وقتًا طويلاً لاكتشاف من هو صانع السياسة في البنك المركزي الأوروبي الذي صوت ضد خفض سعر الفائدة اليوم.
وكان الخصم الوحيد روبرت هولزمان، المحافظ الحالي للبنك المركزي النمساوي، رويترز التقارير، نقلا عن ثلاثة مصادر.
غير مفاجئ…
هولزمان من البنك المركزي الأوروبي كان المنشق الوحيد في اجتماع السياسة يوم الخميس – المصادر
– صامويل إنديك (@ سينديك) 6 يونيو 2024
السؤال الأخير….
س: اقترح الرئيس الفرنسي إيمانويل ماكرون تمديد ولاية البنك المركزي الأوروبي لتشمل النمو الاقتصادي وحماية المناخ. ما وجهة نظركم؟
كريستين لاجارد لا يبدو حريصا على هذا قصر الإليزيه أزيز.
لاجارد يوضح أن البنك المركزي الأوروبي لديه تفويض واضح بالفعل – وهو تحقيق استقرار الأسعار. وهذا يعطي “معالم إرشادية وحدودًا صلبة” لاستراتيجية السياسة النقدية.
ولا يرى البنك المركزي الأوروبي الحاجة، أو ليس لديه القدرة أو الكفاءة، لتغيير ذلك.
وتضيف أن توفير استقرار الأسعار يمكن أن يشجع الاستثمار في التكنولوجيات الخضراء والبنية التحتية.
س: ما هو رأيك في نشر البنك المركزي الأوروبي للمخططات النقطية (كما يستخدمها بنك الاحتياطي الفيدرالي لإظهار المكان الذي يتوقع فيه صناع السياسة أن تكون أسعار الفائدة في المستقبل).
تقول لاجارد إن آلية الرسم النقطي هي “مفهوم مثير للاهتمام”، لكنها لم تقل المزيد.
وتمنى للصحفيين المجتمعين “صيفا سعيدا”، وبذلك انتهى المؤتمر الصحفي.
ولم يكن قرار البنك المركزي الأوروبي بالإجماع، إذ عارضه أحد الأعضاء
سؤال: ما مدى انقسام مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي بشأن المسار المستقبلي، وما مدى قرار اليوم بالإجماع؟
كريستين لاجارد ويكشف أن القرار لم يصدر بالإجماع، وأن أحد أعضاء مجلس الإدارة عارضه.
هي شرحت:
هل كان القرار بالإجماع؟ نعم، ولكن لمحافظ واحد.
لم تكشف من هو، لكنها قالت لاحقًا إنه لا ينبغي أن يكون من الصعب على المراسلين التعرف عليه.
تضيف لاجارد أن الجميع في مجلس الإدارة متحدون على أن المسار يعتمد على البيانات، وسيتم اتخاذ القرارات اجتماعًا بعد اجتماع. وتقول: “لم يكن هناك أي معارضة على الإطلاق بشأن ذلك”.
لاغارد: الأشهر القليلة المقبلة ستظل مليئة بالمطبات
ثم أوضحت كريستين لاجارد أن هناك “عثرات على الطريق” في الرحلة لخفض التضخم إلى هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2٪.
بعضها يمكن التنبؤ به (مثل التأثيرات الأساسية، حيث يؤثر تغير التضخم قبل عام على المعدل اليوم)، ولكن البعض الآخر يمكن أن يأتي بمثابة مفاجأة.
لاجارد يقول:
ستظل الأشهر القليلة المقبلة مليئة بالمطبات، ونحن نعلم ذلك.
لاغارد: هناك احتمال قوي بأننا في مرحلة إعادة الاتصال، لكن البيانات ستحدد ذلك
سؤال: هل دخل البنك المركزي الأوروبي في مرحلة “التراجع”، أم أن التخفيض اليوم سيكون “مرة واحدة وينتهي”؟
كريستين لاجارد تقول إنها “لن تتطوع” بأن البنك المركزي الأوروبي ينتقل إلى مرحلة الاتصال مرة أخرى اليوم.
وأوضحت أنه يتم اتخاذ القرارات بناءً على ثقة البنك المركزي الأوروبي بشأن مسار التضخم، لكنه يحتاج إلى رؤية البيانات وتحليل تلك البيانات للتأكد من أن منطقة اليورو تسير على هذا المسار:
مثل لاجارد تضعها مع التلويح بيدها (مثل الحكم الذي يشير إلى الرقم أربعة):
لا أستطيع أن أؤكد أن عملية الاتصال جارية. هناك احتمال قوي، لكنه سيعتمد على البيانات.
سؤال وجواب: تقول لاغارد إن البنك المركزي الأوروبي يتذكر يوم النصر
على الأسئلة!
سؤال: هل يمكنك أن تشرح سبب قيامك بخفض أسعار الفائدة مع رفع توقعات التضخم أيضًا – هل التزمت مسبقًا بخفض أسعار الفائدة اليوم مبكرًا جدًا؟
تحاول لاجارد صد هذا الحارس، من خلال توضيح أن مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي بدأ اجتماع اليوم بتكريم أولئك الذين لقوا حتفهم على شواطئ نورماندي قبل 80 عامًا.
وتشرح لاجارد (وزيرة المالية الفرنسية السابقة) أن تلك التضحيات في يوم الإنزال سمحت لأوروبا ببناء ما بنيناه منذ ذلك الحين.
ولهذا السبب يمكن أن يكون هناك “قرارات متناغمة ومتجانسة للغاية” بين 20 مواطناً يمثلون بنوكهم المركزية الوطنية.
وتعلن بعد ذلك أننا قررنا قطعها. وقد فعل ذلك لأن “ثقة البنك المركزي الأوروبي في المسار المستقبلي” تزايدت في الأشهر الماضية.
وتذكر المراسلين بأن البنك المركزي الأوروبي شدد سياسته بسرعة بين يوليو 2022 وسبتمبر 2023. ثم دخل مرحلة التجميد، حتى اليوم.
وتوضح أنه في كل من هاتين المرحلتين، انخفض التضخم إلى النصف.
توضح لاجارد أن البنك المركزي الأوروبي يعتمد على البيانات، وسيتخذ القرارات اجتماعًا تلو الآخر.
س: يتوقع السوق تخفيضات بمقدار 65 نقطة أساس هذا العام – هل السوق على حق؟ [that would imply nearly two more cuts on top of today’s 25 basis points reduction]
تجيب قائلة إن الأسواق تفعل ما يتعين عليها القيام به. وسوف يفعل البنك المركزي الأوروبي ما يتعين عليه أن يفعله أيضاً.
ومن الممكن أن تؤدي الأحداث المناخية المتطرفة، وأزمة المناخ الأوسع، إلى ارتفاع أسعار المواد الغذائية وزيادة التضخم، كريستين لاجارد يشرح:
المخاطر الاقتصادية “متوازنة على المدى القريب”
وحذرت لاجارد من أن المخاطر التي تواجه النمو الاقتصادي متوازنة على المدى القريب، لكنها تظل تميل إلى الاتجاه الهبوطي على المدى المتوسط.
وتحذر من أنه إذا كان هناك اقتصاد عالمي أضعف، أو تصاعد التوترات التجارية بين الاقتصادات الكبرى، فإن ذلك سيؤثر على اقتصاد منطقة اليورو.
وتضيف أن حرب روسيا ضد أوكرانيا، والصراع في الشرق الأوسط، يشكلان تهديدا للنمو.
لكن النمو قد يكون أعلى إذا انخفض التضخم بشكل أسرع من المتوقع.
وفيما يتعلق بالتضخم، تذكرنا لاجارد بأن الأسعار ارتفعت بنسبة 2.6% خلال العام حتى مايو/أيار، مقارنة بـ 2.4% في أبريل/نيسان.
لكنها تقول إن تضخم أسعار المواد الغذائية والسلع انخفض، في حين ارتفعت أسعار الطاقة وارتفع تضخم الخدمات بشكل ملحوظ. وعلى الرغم من ذلك، انخفضت معظم مقاييس التضخم الأساسي.
لكن لاجارد تحذر من أن “التضخم المحلي لا يزال مرتفعا”، في حين أن الأجور لا تزال ترتفع بوتيرة مرتفعة حيث تلحق الأرباح بالارتفاع السابق في التضخم.
وتضيف أنه بالنظر إلى المستقبل، هناك دلائل على أن نمو الأجور سوف يكون معتدلاً.
ثم توضح لاجارد كيف يُظهر اقتصاد منطقة اليورو بعض علامات المرونة.
وقالت للصحفيين إنه بعد خمسة أرباع من الركود، نمت منطقة اليورو بنسبة 0.3٪ في الربع الأول من عام 2024.
وتشير لاغارد إلى أن قطاع الخدمات يتوسع، في حين يظهر التصنيع علامات استقرار عند مستوى منخفض.
وتضيف أن البنك المركزي الأوروبي يتوقع أن يستمر الاقتصاد في التعافي، حيث يؤدي ارتفاع الأجور وتحسن شروط التجارة إلى ارتفاع الدخل الحقيقي.
رئيس البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد ثم يقرأ أن البنك المركزي الأوروبي “مصمم” على ضمان عودة التضخم إلى هدفه في الأمد المتوسط بنسبة 2% في الوقت المناسب، وسوف يبقي أسعار الفائدة “مقيدة بالقدر الكافي” طالما كان ذلك ضرورياً لتحقيق هذه الغاية.
وتقول ببطء ووضوح:
نحن لا نلتزم مسبقًا بمسار سعر معين.
